Den 2 juni 2025 slog EU:s värdepappersmyndighet ESMA upp dörrarna till det första Interim MiCA-registret. Registret samlar godkända white papers, auktoriserade crypto-asset service providers (CASP:ar) och en svartlista över icke-kompatibla aktörer – som uppdateras varje vecka.
Bakgrund: Därför är MiCA-registret en milstolpe
MiCA-förordningen, (förordning (EU) 2023/1114), trädde i kraft i december 2024 – efter en tvåårig övergångsperiod. Målet är att leverera samma transparens och konsumentskydd till kryptomarknaden, som MiFID II redan gjort för traditionella värdepapper. Registret är det första konkreta verktyget som låter investerare och myndigheter kontrollera i realtid vilka tokens och plattformar som följer regelverket.
Systemet kräver dessutom att varje nationell tillsynsmyndighet (i Sverige: Finansinspektionen) rapporterar sitt sanktionssystem till ESMA senast 30 juni 2025. Det gör registret till navet för gränsöverskridande övervakning redan före den permanenta IT-plattformen 2026.
Hur fungerar det i praktiken?
| Filnamn | Innehåll | Typisk användare |
|---|---|---|
white_papers.csv |
Godkända projektbeskrivningar för utility-tokens | Retail-investerare som gör due diligence |
issuers_ART.csv |
Auktoriserade asset-referenced tokens (t.ex. guld- eller dollarbackade stablecoins) | Risk- och treasury-chefer |
issuers_EMT.csv |
Auktoriserade e-pengatokens | PSP:er, remitteringsappar |
CASPs.csv |
Börser, förvaringsinstitut, växlingstjänster | Fintech-partnerskap & M&A-team |
non_compliant.csv |
Aktörer som brutit mot MiCA | Konsumenter, compliance-avdelningar |
Varje post innehåller juridiskt namn, LEI-kod, behörig nationell myndighet och aktuell status (“Authorised”, “Withdrawn”, “Non-compliant”). ESMA lägger även in tidsstämplar vid varje ändring så att analytiker kan följa historiken över licensdragningar.
Vad betyder registret för olika aktörer?
1. Retail- och småsparare
Transparensen sänker inträdeströskeln: i stället för rykten på sociala medier finns nu en primärkälla.
2. Institutionella investerare
Stora svenska kapitalförvaltare har hittills avvaktat med spot-krypto. Med en central databas kan de införa kryptoprodukter i linje med sina ESG- och riskmandat. Ucits-förvaltare kan möjligen redan lobba för att ESMA ska öppna fonder för godkända kryptotillgångar, enligt branschexperter.
3. Svenska CASP:ar
Enligt ESMA:s vägledning måste handel med icke-MiCA-godkända stablecoins vara helt avvecklad senast 31 mars 2025; därefter är även “sell-only”-läget förbjudet. Plattformar som släpar riskerar sanktioner från Finansinspektionen, som redan den 16 maj signalerade att man följer alla ESMA-riktlinjer.
4. Token-emittenter
För ART- och EMT-utgivare innebär registret både en kvalitetsstämpel och ett kostnadskrav. Reservlikviditet, externa revisioner och kvartalsrapportering läggs på toppen av ansökningsavgifter till både EBA och nationella myndigheter.
Svenska perspektivet: Finansinspektionens roll och tidslinje
-
16 maj 2025 – FI meddelar att man antar ESMA:s och EBA:s nya riktlinjer för kryptotillgångar.
-
Q3 2025 – FI väntas uppdatera sin egna kryptohandbok med hänvisning till MiCA-registret som officiell kontrollpunkt för licenser.
-
1 januari 2026 – Förslag finns om att införa automatisk spärr av SEPA-insättningar till icke-auktoriserade CASP-IBAN om banken upptäcker avvikelse mot registret (remiss från Bankföreningen).
Till skillnad från Litauen, som nyligen sköt upp sitt nationella MiCA-genomförande med sex månader, har Sverige valt att ligga i framkant och behålla ursprungliga deadlines.
Marknadsdynamik: Konsolidering och produktutveckling
Branschrådgivaren InnReg spekulerar nu i hur det kommer gå för EU:s mindre börser. Nästan hälften kan komma att läggas ned eller köpas upp innan slutet av 2025, främst på grund av kapitalkrav och rapporteringskostnader. Samtidigt ser större aktörer möjligheten att lansera “MiCA-passade” derivat som optionskontrakt på registrerade stablecoins.
På stablecoin-sidan är marknadsledarna USDT och USDC fortfarande i ansökningsprocess. Under tiden växer efterfrågan på euro-backade alternativ som har snabbare chans till godkännande, vilket gynnar europeiska emittenter och minskar valutarisk för svenska e-handlare.
Utmaningar, kritik & Internationell jämförelse
-
Dataformatet. CSV-filer utan API gör automatisering krånglig för banker som vill integrera registret i KYC-flöden.
-
Regulatoriska “brandväggar”. MiCA är ett minimiregelverk; medlemsstater kan införa hårdare lokala krav, vilket riskerar att fragmentera marknaden – en farhåga som tas upp i Eurofi-rapporten från april 2025.
-
Innovationstempo. Kritiker menar att reglerna kväver små DeFi-projekt och kan flytta utveckling till USA eller Asien.
Även ESMA erkänner i sin egen konsekvensanalys att balansakten mellan investerarskydd och innovation blir “en pågående process som måste justeras efter marknadsrespons”.
Medan USA debatterar SEC:s jurisdiktion och UK lanserar sin “Digital Securities Sandbox”, har EU redan ett harmoniserat legalt ramverk. Det ger ett försprång i kampen om att bli globalt krypto-nav, men bara om den praktiska implementationen – där registret är första testet – lyckas.
Slutsats
MiCA-registret är mer än en databas; det är lakmustestet för EU:s ambition att bli världens tryggaste, men fortfarande innovativa, – kryptomarknad. För svenska investerare innebär det större kontroll och lägre informationsasymmetri. För branschen innebär det högre kostnader men också chansen att vinna förtroende hos institutioner som tidigare hållit sig borta. De kommande kvartalen visar om kombinationen av hårda deadlines och transparent data driver marknaden mot mognad eller mot utarmning av mindre aktörer.
Notera: Informationen i artikeln är avsedd för allmän utbildning och utgör inte investeringsrådgivning. Kryptotillgångar är förenade med hög risk.